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融资模式对商业银行风险影响一个文献综述

摘 要:次贷危机前,随着金融脱媒的快速发展,西方国家商业银行的融资模式已经发生变化,零售存款的比重逐渐下降,非存款融资占比不断提高,商业银行越来越倾向于以货币市场和资本市场金融创新为支撑的短期批发融资.本文对商业银行融资模式及其对银行风险影响的文献进行梳理,厘清商业银行融资模式的内涵和分类,分析融资模式对银行风险影响的机理,综述现有实证研究的不同研究方法和结论,以期对我国商业银行融资模式变化及对银行风险的影响提供参考.

关键词:融资模式;非存款融资;批发融资;金融脱媒; 银行风险

中图分类号:F830.33 文献标识码:A 文章编号:1674-2265(2018)03-0062-06

DOI:10.19647/j.cnki.37-1462/f.2018.03.010

一、引言

商业银行传统的经营模式为“发起——持有”模式,即银行发起贷款后持有到期.在此模式下,零售存款是商业银行最重要的资金来源,而贷款在资产中占据绝对比重,商业银行通过“借短贷长”获得收益.在金融脱媒的影响下,金融市场快速发展,金融创新层出不穷,一方面,不同类型的金融机构不断创新多样化的金融产品,居民可选择的投资渠道不断增多,储蓄存款出现一定程度的分流;另一方面,为降低融资成本,商业银行自身也积极寻找其他资金来源,如通过同业批发性融资市场或者在资本市场通过发行各种金融工具来获得资金.因此,商业银行传统的以零售存款为主的融资模式发生了变化,零售存款的比重不断下降,而批发性融资的比重开始上升.次贷危机前,西方国家资产证券化业务快速发展,促使商业银行的经营模式发生了重要的转变,从传统的“发起——持有”模式转向“发起——分销”模式.银行发起贷款后,并不需要持有到期,而是在二级市场上利用资产证券化把未到期的贷款打包出售,获取流动性.在此影响下,商业银行融资模式的变化更为明显,商业银行越来越倾向于以货币市场和资本市场金融创新为支撑的短期批发融资.

早期关于融资模式对商业银行风险影响的研究普遍认为非存款融资的发展有利于提高银行收益,降低风险;次贷危机的爆发促使大量研究开始反思其弊端.本文对商业银行融资模式及其对银行风险影响的文献进行梳理,厘清商业银行融资模式的内涵和分类,分析融资模式对银行风险影响的机理,综述现有实证研究的不同研究方法和结论,以期对我国商业银行融资模式变化及对银行风险的影响提供参考.

二、商业银行融资模式的内涵和分类

国外学者对商业银行融资模式的内涵和分类进行了大量研究.Goldsmith和 Yorulmazer(2010)认为商业银行传统的融资模式为零售存款融资,另一种融资模式则是通过批发融资市场进行融资,批发融资包括发行的债务证券和银行间存款之和.Huang和Ratnovski(2010)认为,银行为其长期的风险项目融资有两种资金来源:零售存款和批发融资.零售储户对于银行风险的反应是被动的、不敏感的,部分原因是存款受政府或者存款保险制度的保护,因此零售存款属于一种长期稳定的资金来源.相比而言,批发融资的提供者相对“精明”,有能力获得关于银行项目的信息,但是批发融资更多依赖期限较短、不断展期的金融工具来筹集,面临再融资问题.Altunbas等(2011)基于次贷危机研究了风险和银行商业模式的关系,按不同标准把银行商业模式分为四大类:包括资本结构、资产结构、融资结构和收入结构.对于融资结构,作者认为随着监管的放松和金融创新的发展,银行越来越依赖批发市场融资,这些资金通常通过抵押债券、回购协议和商业票据等金融工具的不断展期来筹集.和之相对应的另一种资金来源是零售存款,因为有政府的保障,它在危机中表现更稳定.另外,零售存款的“粘性”还和银行提供给零售储户的高额转换成本和交易服务有关(Kim等,2003).Hahm和Shin(2011)把银行融资来源分为核心负债和非核心负债,前者主要是指零售存款,后者是指银行从其他金融机构和外国机构所获得的负债.Roengpitya等(2011)把次贷危机前后全球银行的商业模式分为三种:零售存款融资的商业银行、批发融资的商业银行和资本市场为导向的银行(也称为交易型银行).研究发现,在危机中通过零售存款融资的商业银行的收益率波动最小,并且危机后,后两类银行中的部分主动转变成零售存款融资的商业银行模式.Gorton和 Metrick(2012)把银行体系分为两种,即“传统的银行体系”和“证券化的银行体系”.和之相对应的,也有两种银行融资模式:传统的银行发放和持有贷款,以已投保的零售存款为主要融资来源;证券化的银行则主要从事打包和销售贷款,以回购协议(repo)作为主要的资金来源.IMF(2013)把银行融资来源分为客户存款、批发融资和资本.客户存款是拥有传统吸收存款和发放贷款业务模式银行的主要融资来源.批发融资则通常用于对金融资产的投资,包括银行自营交易时使用的资金.批发融资工具短期包括无担保类的银行间贷款、商业票据和大额存单;有担保类的回购、互换和资产支持商業票据.长期包括债券和各种形式的证券化产品.资本则包括普通股和其他种类的次级债务,如优先股、可转换债务和永久债务等.目前国内尚未有文献对批发融资给出正式定义,只是在2014年8月14日国务院下发的《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》中,提到了“银行同业批发性融资”,并将之定义为“金融机构之间的资金流通,包括同业存款、同业存放、质押式回购以及大额可转让存单等工具”(苗燕,2014).

综上所述,商业银行的融资模式大体可以分为存款融资和非存款融资两大类,存款融资主要是以传统的零售存款为主,其构成主要包括个人和企业客户的活期存款和定期存款,零售存款一般受到一国存款保险制度及最后贷款人制度等保护,是一种相对稳定的资金来源.非存款融资中包括近年来发展较快的批发融资,批发融资主要是指非客户存款类的融资,主要包括同业负债、金融债券和回购协议等,批发融资对金融市场的流动性依赖较大,一般不受存款保险制度及最后贷款人制度的保障.另外,一些文献认为非存款融资还包括银行资本,即普通股和其他种类的次级债务(IMF,2013).

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